jueves, 21 de noviembre de 2013

Déjà vu

Parece que estamos reviviendo el año 2001… era noviembre…un presidente flaco, autista, desgastado que buscó en un hombre de economía la salvación. Mientras tanto, ambos querían aguantar a cómo de lugar el Modelo, el u$s1 a $1. Cavallo por entonces era un negador serial. Insistía en aguantar, sacó a relucir su canasta de monedas pensando en que la devaluación del Euro resolvería las cosas, pero no sucedió. Implosionamos como nunca. Arrancamos con un corralito, terminamos con un corralón y al final con papelitos de colores y el dólar arremetió de $1 a $4…

No hay puntos de comparación entre la situación económica del 2000 y la del 2013…Las distancias no solo son temporales sino propias de realidades económicas del país distintas a cada momento, donde a diferencia de la economía exhausta del 2000, hoy la economía funciona sobrecalentada con alta inflación, en tanto que el sistema bancario está sano porque después del 2001 nunca se reconstruyó…

Sin embargo, hay en el sistema político y en los funcionarios que nos gobiernan la misma miopía y la misma incapacidad para abstraerse de la política y poder hacer un diagnóstico válido y real.

Ayer escuchábamos la sordera presidencial diciendo que “vamos a profundizar el modelo”… mientras los dólares seguían y siguen fugando del Central de a cientos de millones…


Sabemos cómo terminó aquel Diciembre 2001. Todos lo padecimos….Terminaremos igual?

miércoles, 6 de noviembre de 2013

Hablemos de la NO sustentabilidad de Perfil


El último balance publicado en IGJ de editorial Perfil S.A. para el ejercicio intermedio de 9 meses terminado el 30 de junio 2013, muestra una empresa francamente no rentable, no sustentable.

En palabras de sus propios auditores, indican que “dentro de las incertidumbre se encuentran las siguientes: a) la resolución firme de los incidentes de revisión de los acreedores privilegiados [en el marco del acuerdo de Acreedores]; b) la capacidad futura de la empresa de alcanzar niveles de rentabilidad que le permitan hacer frente a sus obligaciones; …” etc, etc.

Claramente estamos frente a una empresa no solo cuya rentabilidad actual es negativa, sino que sus sustentabilidad está muy comprometida.

La sustentabilidad de Perfil está comprometida bajo la descripción del negocio tal como lo conocemos hoy. Sabemos que el futuro será aún más incierto para la industria de prensa gráfica, por lo cual la capacidad de hacer frente a los cambios que se avecinan en la industria serán aún más improbables.

Algunos números para compartir:

Ventas de 9 meses por $200 millones, básicamente un poco más de la mitad provienen de la venta de ejemplares y el resto de publicidad. La circulación de sus principales “tanques” es una lágrima (fuente IVC) comparada con el resto de los referente de la prensa escrita:

Diario Perfil de sábados: 21.158 ejemplares promedio
Diario Perfil Domingo: 50.043 ejemplares promedio
Caras: 43.118 ejemplares promedio
Noticias: 48.926 ejemplares promedio

El resultado del ejercicio de 9 meses cerrado el 30 de junio 2013 arrojó un rojo de ($20,6) millones en tanto que el resultado operativo del mismo período fue una pérdida de ($3,5) millones. Lo peor, es que el resultado operativo de los últimos 3 meses (abril, mayo y junio 2013) arrojó una perdida aún mayor al acumulado de los 9 meses, del orden de los ($3,9) millones….

Tiene deudas por $218 millones y un patrimonio neto de solo $14,2 millones y descontando trimestre a trimestre…como las reservas del BCRA…

La deuda con su compañía subsidiaria, Grupo Perfil Inversora aumenta de $50,9 millones al 30 de junio 2012 a $78,2 millones en junio 2013…está claro que Caras Brasil pone todos los años para sostener el muerto de Argentina.

Interesante ver donde Perfil ajusta… claramente el incremento de salarios debe ser el más bajo de la industria. La variación acumulada de los 9 meses 2013 vs 2012 arroja tan solo un aumento del 5%!  En tanto que la inflación fue superior al 25% y los ingresos por venta de ejemplares aumentaron más del 28,3% apalancado todo en precio (ya que los volúmenes se mantuvieron o incluso bajaron)…

Con estos números, ¿de qué hablan cuando algún periodista se refiere a la importancia o a la sustentabilidad de Perfil? 

Será a esto que la Corte insiste en el Fallo que “existen en el país una gran cantidad de medios nacionales y locales de pequeñas y medianas dimensiones que operan sin inconvenientes en el sector”. 


Está clarísimo que venden gato por liebre.

domingo, 3 de noviembre de 2013

Generación-Distribución... es ese el Dilema?

Esta semana salió el fallo a favor de la ley de medios. Muchos periodistas hablaron sobre el tema. Aún los que tienen una línea opositora al gobierno se sienten incómodos defendiendo la inconstitucionalidad de la ley que afecta a Clarin… en el fondo, sienten que no pueden decir algo 100% a favor de Clarín porque pierden independencia… pasa con la mayoría de los periodistas. independiente de lo que piensan, necesitan tirar una de cal y una de arena para mantenerse equidistantes de los intereses en juego…

No es el caso de M. Longobardi, a quien esta semana escuché en su editorial sobre el fallo. Fue a fondo contra el mismo, la oportunidad política, el favor presidencial, etc. Pero al final, da su opinión (respetable por cierto) donde considera que la única restricción aceptable debería ser la separación entre la propiedad  de generadores de contenidos y los distribuidores de los mismos. Ello es, que quien fuera el dueño de Canal 13 o TN no pudiera ser dueño de un cableoperador, o proveedor de distribución de tv paga (satelital , cable, telefónico, etc). ¿Cuál es el argumento?

Es necesario decir que esta limitación no existe en la mayoría de los países. De hecho, en Estados Unidos, se acaba de aprobar la mayor operación de compra de medios, donde el cableoperador mas importante de ese país con 24 millones de clientes de video (Comcast) adquirió el 50% y el control de la empresa de generación de contenidos mas grande, Universal NBC.

Esto no es nuevo, la propia ley en Estados Unidos permite que cada distribuidor puede emitir señales propias hasta el tope de 40% de los contenidos de la grilla básica. El resto de los grandes operadores, tanto de videocable como satelitales tienen integración vertical con generadores de contenidos. ¿Qué es lo que detiene a un distribuidor integrado de abusar de posición dominante? Una ley de defensa de la competencia que funciona. Instituciones fuertes.

Un caso distinto sucede en Brasil. Brasil tiene una barrera de entrada enorme como lo es su idioma, que permitió el desarrollo de O´Globo como gran productor de contenidos en portugués. Allí se acaba de instrumentar una nueva ley que obliga a separar generadores de distribuidores. Esto no es casual. Es fruto del lobby del propio O´Globo quien no solo detenta el 80% de participación en la generación de contenidos del país, sino que tenía distribución hasta hace un corto tiempo. O´Globo era dueño de NetBrasil, primer cableoperador de Brasil en asociación con America Movil (Telmex) con el 30% por límite constitucional. La demanda de fondos para hacer frente a las inversiones que tenía que hacer Net eran muy grandes, O´Globo decide salir del negocio de la distribución y focalizarse en la generación de contenidos. Decide venderle a Telmex el 100%. Logra liberar la prohibición constitucional, reduce su participación hasta 50% primero y recientemente sale totalmente de Net en manos de America Movil. Pero en su salida, logra un importante acuerdo de precios por contenidos, que se lo traslada a todo el resto del mercado de tv paga. Hoy, cualquier operador de tv paga en Brasil paga solo por las señales de O´Globo entre el 20 y el 40% de los ingresos ...Paralelamente, no hay ninguna restricción de propiedad cruzada de distribución, de hecho el propio America Movil es duelo de Embratel (la incumbente), de Claro TV (satelital) y NetBrasil (principal cableoperador) y compite principalmente con Sky Brasil (Directv), Oi (telco de capitales brasileros) y Telefonica (Satelite)…

Las sociedades con Instituciones fuertes regulan lo mínimo y necesario porque los organismos de control funcionan y bien. En tanto que en otras sociedades como la nuestra o la venezolana, separar generación de distribución puede ser un gran problema.


En Venezuela, por ejemplo, la principal señal de tv abierta dejó de distribuirse por cable y satélite. Por qué? Porque mencionó a Capriles en uno de sus noticieros… los distribuidores fueron presionados por el gobierno para bajar dicho canal de la grilla... "Terminé"

Así como este caso paradigmático, que sucedería hoy en la Argentina K, si Canal 13 o TN no tuvieran garantizado su distribución a través de Cablevisión? Es posible que lo borraran de la grilla? Recordemos que hicieron todo lo posible para que la voz del Grupo Clarín no fuera escuchada por la audiencia, por ejemplo, le quitaron la antena de emisión de Radio Mitre que estaba en Campo de Mayo… ello obligó a que la radio tuviera que armarse de urgencia de una antena en otro sitio y perdiera potencia frente a por ejemplo Radio 10…
Otro caso, el gobierno bajó la antena repetidora que tenia Canal 13 en el edificio Alas…

¿Por qué no presionarían al cableoperador hasta eliminar a TN de la grilla?

Establecer límites a la integración vertical en países como los nuestros, da al gobierno mayor poder para presionar y eventualmente censurar. Hacerlo en países avanzados no tiene sentido porque existen instituciones y organismos de control que son efectivos y evitan cualquier distorsión del mercado... por eso, como dice el Presidente Mujica: "NO hay mejor ley de medios que la que no existe".